Аналіз ліквідності пулів в AMM протоколах методи та показники

Для оцінки ліквідності пулів в децентралізованих протоколах використовуйте конкретні метрики, а не інтуїцію. Ключовим показником є обсяг коштів, заблокованих у пулі (TVL), але він лише відображає розмір, а не якість. Глибина пулу визначає, яку угоду можна провести без суттєвого впливу на ціну; її аналіз показує реальну стійкість до ковзання ціни.

Основні методи аналізу базуються на кривій ціноутворення, властивій кожному AMM протоколу. Підходи оцінювати ліквідність включають розрахунок ковзання ціни для стандартної угоди та аналіз графіка змін TVL. Ці показники дають змогу порівняти ефективність різних пулів навіть у рамках одного протоколу.

Практичний аналіз ліквідності вимагає моніторингу динаміки: різкі зміни обсягу торгів або концентрації токенів можуть сигналізувати про ризики. Комбінація метрик для оцінки стабільності ціни та прибутковості пулу формує повну картину, необхідну для прийняття обґрунтованих рішень в протоколах автоматизованого маркетмейкерства.

Практичні інструменти для аналізу ліквідності пулів AMM

Регулярно моніторьте показник Total Value Locked (TVL) пулів, але завжди розкладайте його на компоненти: обсяг кожного активу та їх співвідношення. Різка зміна балансу активів часто сигналізує про тимчасову асиметрію та ризик імперманентної втрати для ліквідних провайдерів. Для оцінки стійкості пулу використовуйте метрики глибини книги, такі як обсяг торгів, який пул може поглинути без суттєвого впливу на ціну, зазвичай при зсуві в 1-5%.

Застосовуйте такі підходи та методи для глибшого аналізу:

Розрахуйте коефіцієнт концентрованої ліквідності в протоколах, що її підтримують (наприклад, Uniswap V3). Високий показник означає, що капітал ефективніший, але чутливіший до волатильності.
Аналізуйте комісійний дохід пулів за період (тиждень/місяць) та співвіставте його з апроксимованими втратами від імперманентної втрати. Це ключовий критерій оцінки реальної прибутковості.
Відстежуйте динаміку обсягу торгів через конкретний пул порівняно з його конкурентами. Падаючий обсяг свідчить про відтік користувачів і зростання ризиків ліквідності.

Для оцінювання впливу великих ордерів використовуйте симуляцію цінового удару (price impact). Інструменти аналізу децентралізованих бірж, такі як Dune Analytics або DeFi Llama, дозволяють візуалізувати ці дані. Як практичне правило: уникайте додавання ліквідності в пули з високим ценовим впливом при угодах понад 0.1% від загального обсягу пулу, оскільки це часто веде до вищих втрат.

Контекстуалізуйте дані: аналіз одного пулу має включати порівняння з аналогічними пулами в інших протоколах. Низька комісія в одному AMM може не компенсувати високий ценовий вплив, роблячи угоду зрадницько дорогою. Стратегія полягає в постійному зіставленні метрик – TVL, обсягу, комісійного доходу та ценового впливу – для формування цілісної картини ризику та потенціалу кожного окремого пулу.

Розрахунок ціни впливу

Безпосередньо використовуйте формулу ціни впливу (Price Impact) для оцінки реальної вартості угоди в пулі AMM: Ціна Впливу = (Обсяг обміну / (2 * Ліквідність пулу)) * 100%. Для мінімізації втрат обмежуйте розмір ордера 1-2% від загальної ліквідності пулів. Наприклад, при ліквідності в 500 000 USDT обмін на 10 000 USDT створить вплив близько 1%, що прийнятно, тоді як угода на 50 000 USDT спричинить значне ковзання ціни.

Метрики для практичного аналізу

Ключові показники для аналізу включають глибину пулів та криву ціноутворення. Глибина показує обсяг активів на різних цінових рівнях, що прямо впливає на стабільність ціни. Аналізуйте ці дані на платформах, як DEX Screener, щоб порівнювати пули одного токена в різних протоколах. Децентралізовані біржі з мультипульною архітектурою часто пропонують кращу ціну через агрегацію ліквідності.

Розглядайте ціну впливу як динамічну метрику, що залежить від часу доби та активності в мережі. Високий вплив сигналізує про ризик для великих інвесторів та арбітражерів. Для мінімізації вартості розбивайте великі угоди на частини або використовуйте протоколи з механізмами об’єднання ліквідності (наприклад, Balancer V2). Ці підходи зменшують тиск на ціну та підвищують ефективність капіталу.

Вимірювання глибини пулу

Для оцінки глибини пулу використовуйте метрики, що виходять за рамки загального обсягу ліквідності. Ключовий підхід – аналіз кривих постійного продукту, які визначають, як зміна обсягу торгів впливає на ціну активів в пулі. Розрахуйте величину зсуву ціни при гіпотетичній угоді на 1% або 10% від загальної вартості пулу; це дасть точнішу картину реальної стійкості до впливу великих ордерів.

Конкретний метод полягає у використанні похідної від ціни за резервами. Для протоколів, як Uniswap V3, де ліквідність концентрована, глибину слід оцінювати окремо в кожному ціновому діапазоні. Показник TVL сам по собі недостатній; необхідно аналізувати розподіл резервів та їх близькість до поточної ринкової ціни. Пули з великим обсягом, але розкиданою ліквідністю, мають низьку практичну глибину.

Інтегруйте ці методи в постійний моніторинг: спостерігайте за динамікою зміни глибини після великих свопів. Це покаже, наскільки швидко протоколи та їх алгоритми відновлюють рівновагу. Для повноцінної оцінки порівнюйте отримані метрики глибини між різними AMM-протоколами, що працюють з однією парою активів. Такий аналіз виявить найстійкіші пули для мінімізації прослизання при ваших операціях.

Оцінка волатильності пропозиції

Визначайте стабільність пулу через аналіз динаміки його резервів. Ключова метрика – стандартне відхилення частки кожного активу в пулі за обраний період. Різкі коливання частки, наприклад, зміна співвідношення 50/50 до 80/20 за короткий час, сигналізують про високу волатильність пропозиції та потенційні ризики для постачальників ліквідності через імперманентні втрати.

Метрики для моніторингу змін

Використовуйте коефіцієнт варіації обсягів активів для порівняння пулів з різною номінальною вартістю. Додатково, аналіз гісторії змін загальної вартості пулу (TVL) разом із ціною впливу покаже, чи викликані коливання масштабними торгами чи загальним відтоком капіталу. Для протоколів AMM з керованими позиціями оцінюйте частоту коригувань діапазонів концентрації ліквідності.

Інтегруйте ці підходи у щоденний моніторинг: волатильність пропозиції безпосередньо впливає на реальну доходність пулів. Стабільні резерви з низьким стандартним відхиленням часто характеризують зріліші ринки, тоді як високі коливання властиві новим або нішевим активам. Такий аналіз допомагає оцінювати не лише ліквідність, але й загальну поведінку ринку в конкретному децентралізованому протоколі.